央行例会释放新信号:关注物价,货币政策工具运用将更灵活

央行例会:加大逆周期调节力度,下大力气疏通货币政策传导

一周时间内,市场迎来了央行对货币政策的两次定调。

央行在三季度例会中表示,要“加大逆周期调节力度”,而二季度对“逆周期调节”的表述是“适时适度实施”,而一季度的表述则是,“坚持逆周期调节”。

值得注意的是,央行对“逆周期调节”力度的表述再度发生了变化。

在货币政策执行上,与一季度和二季度都保持一致,央行在三季度继续强调,稳健的货币政策要松紧适度,把好货币供给总闸门,不搞“大水漫灌”,保持广义货币M2和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速相匹配。不过,三季度例会增加了“保持物价水平总体稳定”的表述。可见的是,7月、8月两个月的居民消费价格指数同比涨幅均为2.8%,略高于5月和6月的2.7%。环比来看,4月-8月的居民消费价格指数涨幅分别为0.1%、0、-0.1%、0.4%、0.7%。

在LPR改革落地后,央行在三季度货币政策会议上提出,要完善贷款市场报价利率形成机制,推动实际运用。

不同于二季度货币政策会议上“综合运用多种货币政策工具”的表述,央行在三季度表示,要“灵活运用多种货币政策工具”。

中国人民银行网站9月27日发布消息称,中国人民银行货币政策委员会2019年第三季度(总第86次)例会于9月25日在北京召开。

截屏图

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附:货币政策委员会第三季度和第二季度例会新闻稿措辞比较

二三季度例会都表示“国内经济金融领域的结构调整出现积极变化”,不过紧接着这一句的表述从二季度的“但仍存在一些深层次问题和突出矛盾”,变成了“但经济下行压力加大”。

上述关于货币政策的表述与9月24日央行行长易纲出席新闻发布会上的表述一致。在被问及是否会跟随欧洲央行、美联储实施宽松货币政策时,易纲表示,中国的货币政策应当保持定力,坚持稳健的取向。既要稳当前,也就是说要加强逆周期调节,保持广义货币M2和社会融资规模的增长速度和名义GDP的增长速度大体上相当、大体上匹配,坚决不搞“大水漫灌”。同时也要注意保持我们杠杆率的稳定,使得整个社会的债务水平处于可持续的水平。同时,也要考虑到长远,也就是说要加大结构调整的力度,下大力气疏通货币政策的传导机制,以改革的方式降低企业的融资成本。

8月17日,为深化利率市场化改革,央行决定改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制,报价方式改为按照公开市场操作利率加点形成,其中,公开市场操作利率主要指MLF利率。新的LPR由18家报价行于每月20日(遇节假日顺延)报价并计算得出。正是由于这一改革实现了贷款利率与MLF利率挂钩,可通过下调MLF利率带动贷款利率下行,被市场认为是今后新的“降息”方式。自2015年10月降息后,央行再未调整过贷款基准利率。

“我们并不急于像其他一些国家央行所做的那样,有一些比较大的降息和量化宽松的政策。我们的判断是,中国的货币政策还是要保持稳健的取向,要保持这个定力。同时,客观分析来看,我们不管是在货币政策工具上,在宏观审慎政策工具上,还是在其他的方面,我们的空间确实都是比较大。”易纲在上述新闻发布会上表示。

在对国内外经济金融形势的分析上,对比二季度例会,在“人民币汇率总体稳定”的表述不变的基础上,央行在三季度例会上提到,“双向浮动弹性提升”。可见的是,8月初,人民币对美元汇率承压,8月5日在在岸、离岸市场均跌破“7”关口。

相比二季度的“进一步疏通货币政策传导渠道”,央行在三季度货币政策会议中表示,下大力气疏通货币政策传导,坚持用市场化改革办法促进实际利率水平明显降低,引导金融机构加大对实体经济特别是小微、民营企业的支持力度。

posted @ 2019-10-02 13:57 作者:admin  阅读:

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